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　　美國、英國、日本等國家的電網輸配電投資是電源投資的1.2倍左右，配電網投資是輸電網投資的1倍多，而中國配電網的投資還不到輸電網的一半。我們認為，在解決了大部分電源供給及輸電線路骨架基本完成的情況下，中國電力投資重點將逐步轉向電網智能化及配電網建設，解決歷史欠賬。

　　中國政府及國家電網公司對配網建設的高度重視也印證了我們的觀點。國網在2013年年中工作會議中提到“發展配網建設是當務之急”，次把配網建設提高到優先級別。各網省公司正應國網要求，制訂2014年的投資計劃，其中的重點就在配網建設。

　　內在需求牽引配電自動化投資

　　配電自動化是配網建設當中必不可少的一環。據統計，2012年，我國配電自動化水平覆蓋率不到15，而發達國家的配電自動化水平都達到50以上。隨著新型電源及負荷直接接入配電網，給配電網的安全穩定運行帶來了新的技術問題和挑戰；另一方面從供電可靠性考慮，中國的配電網系統還有很長的一段路要走。這些問題的解決都依賴于高水平的配電自動化系統。加強配電自動化建設是電網發展的內在需求。

　　投資規模有望超千億

　　經我們測算，未來五年，在悲觀的情況下，全國推廣實用型配電自動化系統，整體市場規模在711.6億左右；標準型是中性的假設，投資規模有1186億元；樂觀的情形下推進集成型，整體的投資規模有1779億元。中性的投資規模的假設條件下，年均投資量在237.2億元，而2012年配電自動化總體投資規模為55億元，未來三年的投資增速有望維持50以上。

　　二次設備企業引導配網建設高潮

　　由于配電智能化改造對相應企業的系統集成能力，大型工程項目經驗，軟硬件集成能力等有較高的要求，只有同時具有生產配網一次、二次設備及系統的大型規模企業才能從中受益，其他企業，如只生產配網一次設備、配網二次設備及系統，或只涉及部分配網一次設備的企業由于本身水平及能力所限，很難從配電智能化大投資中獲益。

　　因此配電自動化的受益公司主要是許繼電氣和國電南瑞兩家企業；對于積成電子和四方股份，由于其在配網自動化領域已經有較強的競爭力，在一次設備短板補足之后，有望繼續在未來配網建設高潮中獲益；各家配網企業積極研制新產品迎接配網建設高潮，對掌握新產品入市“準生證”的電科院也是利好。