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　　國金證券分析師鄔煜認為，垃圾焚燒發電將成為中國城鎮垃圾處理的主流方向，并且由于之前制約垃圾焚燒發電的因素在逐漸削弱，垃圾發電將進入快速發展期，市場空間巨大。

　　桑德環境近簽署的辛集市垃圾發電項目，已經是該公司今年以來的第四筆巨額投資，同時中國光大國際也在國慶期間連發兩個投建垃圾發電項目的消息，合計金額超12億元，而這些都只是今年資本市場加大垃圾發電投入的一個縮影。

　　據悉，“十二五”生活垃圾焚燒規劃的新建規模為21.75萬噸/日，同“十一五”末7.7萬噸/日的規模比較，年均增速為28.國金證券分析師鄔煜認為，垃圾焚燒發電將成為中國城鎮垃圾處理的主流方向，并且由于之前制約垃圾焚燒發電的因素在逐漸削弱，垃圾發電將進入快速發展期，市場空間巨大。

　　下半年加緊布局

　　桑德環境近日公告與河北省辛集市簽署《辛集市生活垃圾處理特許經營權協議》，預計投資4億元。這是桑德環境今年以來的第四筆大額投資，今年8月桑德環境與湖北洪湖市簽訂了4億元的垃圾發電項目；7月計劃投資4億元~6.5億元投標印尼萬隆垃圾發電項目；2月與沂水縣簽訂2.7億元垃圾發電項目。

　　上述四項投資若全部開展，投資金額合計超過14.7億元。除此之外，據桑德環境相關人士介紹，公司的垃圾發電項目還包括湖南靜脈園、重慶開縣（600噸/日）、南川（1000噸/日）、江蘇漣水（350噸/日）、黑龍江雙城（600噸/日）、吉林德惠（800噸/日）、河北巨鹿（2000噸/日）等。

　　顯然，桑德環境在今年下半年明顯加速了垃圾發電的“圈地計劃”，而同時其他上市公司也顯露出資本強勢介入該行業的趨勢。

　　港股上市公司中國光大國際10月3日與與南京江寧政府組合營發展垃圾發電，光大國際投資建設的個項目南京垃圾發電項目，預計于明年首季完成試運營，總投資約10.3億元；而在10月2日，光大國際宣布與江蘇省鎮江市城管局合作，以BOT模式投資建設鎮江垃圾發電項目二期，預計總投資約2億元。

　　盛運股份在垃圾發電市場也有頗多斬獲，2013年上半年，拿下山東招遠、金鄉、拉薩、河南周口等多個項目，9月26日又完成543萬股增發，以5.3億元收購中科通用80.36的股權，擴展其垃圾發電的版圖。

　　此外，華西能源9月28日公告，擬投3.2億建設張掖市生活垃圾焚燒發電項；*ST科健上月發布重組方案，垃圾發電企業天楹環保擬18億元借殼；同時巴安水務、然控科技、泰達股份、天富熱電等公司也都加入或加大垃圾發電業務。

　　借資本優勢搶占市場

　　中信證券分析師王海旭預計，就辛集一期400噸/日項目而言，如果按桑德環境目前凈利率水平測算有望在建設期（預計主要集中在2014~2015年）貢獻凈利潤約4000萬元，由此也可以看出垃圾發電行業的利潤貢獻率較高。

　　國泰君安分析師王威表示，垃圾焚燒處于大躍進時期，只有公司融資能力與技術優勢結合，在跑馬圈地中才能持續取得進展。目前大部分地區的垃圾焚燒發電項目處在布局時期。由于該業務的自然壟斷性，行業內公司大多采取跑馬圈地的方式。

　　鄔煜認為，目前這個時點，從對產業的跟蹤和理解看，垃圾發電行業發生了三個明顯的新變化，制約因素在逐漸削弱、產業界融資需求明顯增強以及企業訂單加速釋放，行業已經進入了全新的產業周期。

　　首先，行業資金壁壘高。由于垃圾焚燒發電采用BOT的模式，因此初始投資大，并不是所有企業都有足夠的能力去進入的，因此在跑馬圈地階段，融資擴張成為企業成長的主要驅動力。

　　今年8月，隨著運營及在建垃圾焚燒發電項目的增多，綠色動力環保集團股份有限公司赴港上市步伐也在加快。

　　賽迪投資顧問業務總監黃武俊表示，近兩年綠色動力在固廢處理上的業績增速較快，但垃圾焚燒發電項目的基礎投資一般上億元，該公司急需資金，補充新項目的資金需求。

　　從綠色動力招股說明書中看到，其三個項目資金缺口在10億元左右。

　　第二，鄔煜分析，進入“十二五”之后，政府出臺了一系列涉及垃圾發電以及固廢行業發展的規范政策，并且對于行業的標準和監管也在逐漸加嚴，因此未來對于中小型企業來講，標準和監管門檻將壓制其成長空間，資源會更傾向龍頭企業。

　　而今年下半年以來產業資本能夠加速拿到更多項目的原因，則是政府財政緊導致。政府缺錢的現狀使其更有動力將特許經營的資源放出來，這給具備融資能力和規模優勢的企業帶來了提升市場份額的機會。

　　目前垃圾發電行業處于快速成長期并處于集中度提升的初期階段，在這個背景下，國金證券認為目前是固廢行業好的投資階段，將同時享受“大行業空間+集中度提升”帶來的投資機會。而在擴張的過程中，已經著手布點、短期具備很強融資擴張能力的公司，其市場份額有望快速提升。