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中期業績低于預期
上半年，公司營業收入82億元，同比下降6.4，營業利潤7.53億元，同比下降30.86，歸屬上市公司股東凈利潤6.89億元，同比下降28.2，基本每股收益0.2615元，綜合毛利率22.2，相比上年同期微降0.4個百分點，公司業績低于預期。報告期內公司銷售費用率和管理費用率分別為6.71和5.67，較上年同期分別上升了1.84和1.68個百分點。在期間費用上升和毛利率下降的影響下，營業利潤下降幅度高于營業收入下降幅度。
多因素影響公司變壓器業務
1-6月份，公司變壓器產品營業收入43.4億元，同比下降14.25，毛利率水平為26.83，相比上年同期下降1.46個百分點。上半年電力投資增速放緩，對國內輸變電設備制造企業均形成了較大的壓力，公司作為國內輸變電設備領域龍頭，難以幸免。另外，銅、鋁、變壓器油等原材料價格高位寬幅波動，拖累了公司變壓器業務的毛利率水平，但僅1.46個百分點的毛利率降幅仍好于大多數同類企業。
光伏業務一枝獨秀
相比傳統業務的疲弱狀態，公司光伏產品異軍突起，1-6月份公司光伏業務營業收入13.29億元，同比增長4.37，毛利率水平13.78，較上年同期大幅提升7.8個百分點，這也完全符合我們之前的預期。
光伏業務盈利能力的大幅提升，有力的支撐了公司報告期內的業績
前期看點仍具備吸引力：在之前報告中我們提到，未來公司三個看點：1、特高壓市場優勢，2、光伏產品低成本，3、募投項目投產。在特高壓方面，受制于項目批準進度緩慢，目前對業績尚無明顯支撐，但是特高壓項目建設是確定性的，隨著審批進度逐步加快，未來將有力支撐公司業績增長。光伏方面，光伏業務的發展符預期，依托資源優勢，公司光伏產品在成本上的競爭力是其他公司不可比擬的。募投方面，2010年公司增幅募投項目將逐步開始貢獻業績。
